壬寅年末，2022年臨近尾聲。這一年，資本市場全面深化改革持續(xù)推進：黨的二十大明確指出要“健全資本市場功能，提高直接融資比重”，這是構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制、推動高質(zhì)量發(fā)展對資本市場提出的新要求；A股上市公司突破5000家，上市公司數(shù)量加速增長，多層次資本市場建設(shè)日漸完善；易會滿主席提出"把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發(fā)揮"；中國證監(jiān)會、香港證監(jiān)會發(fā)布《聯(lián)合公告》，原則同意兩地交易所進一步擴大股票互聯(lián)互通標的范圍，資本市場高水平對外開放持續(xù)推進；伴隨著資本市場全面深化改革不斷推進及證券市場制度不斷完善，對于上市公司加強投資者關(guān)系管理提出了新的要求，證監(jiān)會時隔17年首度修訂上市公司投資者關(guān)系管理工作指引，A股市場投關(guān)管理工作迎來嶄新篇章；為積極維護公司投資價值和中小股東權(quán)益，更好順應(yīng)市場實際和公司需求，證監(jiān)會及滬深交易所也從多維度修訂了回購增持規(guī)則；證監(jiān)會出臺調(diào)整優(yōu)化房企股權(quán)融資五項措施拓寬房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道，個人養(yǎng)老金制度啟動實施為資本市場帶來長期穩(wěn)定活水，股票期權(quán)市場“上新”進一步吸引中長期資金入市，各項舉措都是在為資本市場添薪加柴。中國資本市場的高質(zhì)量發(fā)展正在邁入新階段。

歲末已至，本文將回顧2022年中國資本市場重大事件及政策，與您一起讀懂證監(jiān)會和中國資本市場。

一、 A股上市公司突破5000家，不同所有制企業(yè)競相發(fā)展

近年來，我國上市公司數(shù)量顯著增長、質(zhì)量持續(xù)提升。多種所有制經(jīng)濟并存、覆蓋全部行業(yè)大類、大中小企業(yè)共同發(fā)展的上市公司結(jié)構(gòu)，是我國資本市場的一大特征。

事 件 描 述：

11月22日，隨著廣東鼎泰高科技術(shù)股份有限公司（鼎泰高科）、矩陣縱橫設(shè)計股份有限公司（矩陣股份）成功在創(chuàng)業(yè)板上市交易，中國A股上市公司的數(shù)量達到5000家。這5000家A股上市公司中，在上交所上市的公司有2153家，占比約43%；在深交所上市的公司有2721家，占比約54%；在北交所上市的公司有126家，占比約3%。

事 件 點 評：

近年來，A股上市公司數(shù)量增長速度不斷加快。A股上市公司數(shù)量從0到1000家、從1000家到2000家，都走過了大約10年之久；從2000家到3000家、從3000家到4000家，分別耗時6年和4年；而從4000家到5000家，僅僅花了2年2個月。A股上市公司規(guī)模的擴張，同中國經(jīng)濟的發(fā)展密切相關(guān)，體現(xiàn)了資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的功能，與此同時，資本市場的結(jié)構(gòu)變化也體現(xiàn)出中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的需要。在2022金融街論壇年會上，中國證監(jiān)會主席易會滿發(fā)表主題演講指出，目前國有上市公司和上市國有金融企業(yè)市值占比將近一半，體現(xiàn)了國有企業(yè)作為國民經(jīng)濟重要支柱的地位；民營上市公司數(shù)量占比超過三分之二，近幾年新上市公司中民企占到八成以上；外商控股上市公司市值占比約4%。多種所有制經(jīng)濟并存、覆蓋全部行業(yè)大類、大中小企業(yè)共同發(fā)展的上市公司結(jié)構(gòu)，既是我國資本市場的一大特征，也是一大優(yōu)勢。中國證監(jiān)會上市公司監(jiān)管部主任李明表示，超大體量的國企與數(shù)量眾多的民企同臺競技，是中國特色現(xiàn)代資本市場的重要特征。國有企業(yè)和民營企業(yè)由于所有制結(jié)構(gòu)的不同，在資本市場上各自有著鮮明特點。國有控股上市公司家數(shù)少，但體量大、質(zhì)量優(yōu)，是公有制經(jīng)濟主體地位的重要體現(xiàn)。民營上市公司數(shù)量多、活力強，這些公司行業(yè)覆蓋廣、競爭活力強，在科技創(chuàng)新、吸納就業(yè)等方面發(fā)揮著不可或缺的重要作用。

二、探索建立中國特色的估值體系，國有上市公司估值提升可期

近期，監(jiān)管部門就上市公司估值進行表態(tài)，引發(fā)市場廣泛關(guān)注，尤其中字頭概念板塊在二級市場表現(xiàn)活躍度。

事 件 描 述：

11月21日，中國證監(jiān)會主席易會滿在2022金融街論壇年會上發(fā)表主題演講，闡述了如何建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場，并指出要把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發(fā)揮。對于上市公司結(jié)構(gòu)與估值問題，易會滿主席提出，上市公司尤其是國有上市公司，一方面要“練好內(nèi)功”，加強專業(yè)化戰(zhàn)略性整合，提升核心競爭力；另一方面，要進一步強化公眾公司意識，主動加強投資者關(guān)系管理，讓市場更好地認識企業(yè)內(nèi)在價值。

事 件 點 評：

近年來，國有企業(yè)、國有金融企業(yè)總體經(jīng)營穩(wěn)健、發(fā)展較快，國有企業(yè)作為國民經(jīng)濟的重要支柱，一直是A股市場一支舉足輕重的力量，但相關(guān)上市公司的市場表現(xiàn)反差較大，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年以來國有上市公司估值水平呈明顯下降態(tài)勢。中金公司認為，A股估值結(jié)構(gòu)有改善空間，尤其是部分銀行及國有上市企業(yè)等估值長期、普遍偏低。從經(jīng)營層面來看，國有上市公司在2016年以來的盈利增速和盈利能力相比非國企均有較為明顯的改善，債務(wù)壓力問題經(jīng)歷多年國企改革也已基本化解，上市銀行盈利增長較為穩(wěn)健且ROE高于非金融整體，未來在“中國特色現(xiàn)代資本市場”的積極建設(shè)過程中，投資者有望逐步改善對上市國企和金融板塊的價值的認知，銀行及國有上市企業(yè)估值中樞有提升空間。在建設(shè)“中國特色現(xiàn)代資本市場”理念下，A股的投資理念也有望逐步向價值投資、長期投資轉(zhuǎn)變，吸取國際成熟市場的長處，并結(jié)合中國資本市場的發(fā)展特色，逐步形成具備中國特色的投資文化，也有助于建立具有中國特色的估值體系。

三、互聯(lián)互通股票標的范圍擴大獲兩地證監(jiān)會原則同意，進一步深化兩地資本市場務(wù)實合作

自滬深港通開通以來，為更好地適應(yīng)兩地市場發(fā)展水平，滿足兩地投資者日益增長的投資需要，在中國證監(jiān)會統(tǒng)籌指導(dǎo)下，互聯(lián)互通標的范圍持續(xù)擴大。

事 件 描 述：

12月19日，中國證監(jiān)會、香港證監(jiān)會發(fā)布《聯(lián)合公告》，為進一步深化內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制（以下簡稱互聯(lián)互通），促進兩地資本市場共同發(fā)展，中國證監(jiān)會和香港證監(jiān)會原則同意兩地交易所進一步擴大股票互聯(lián)互通標的范圍。在相關(guān)交易結(jié)算規(guī)則和系統(tǒng)準備完成、獲得所有相關(guān)的監(jiān)管批準、市場參與者充分調(diào)整其業(yè)務(wù)和技術(shù)系統(tǒng)后，上述擴大方案方可正式實施。預(yù)計相關(guān)準備時間約3個月，正式實施時間將由交易所另行通知。

事 件 點 評：

互聯(lián)互通股票標的范圍擴大，是深化兩地資本市場務(wù)實合作的有力舉措，對便利境內(nèi)外投資者跨境投資活動、促進兩地資本市場協(xié)同發(fā)展具有積極意義，并將助力內(nèi)地資本市場實現(xiàn)更高水平雙向開放。根據(jù)《聯(lián)合公告》安排，滬股通標的將選取市值50億元人民幣及以上且符合一定流動性標準等條件的上證A股指數(shù)成份股，替代原滬股通下上證180指數(shù)、上證380指數(shù)成份股，深股通股票標的擴容將選取市值50億元人民幣及以上且符合一定流動性標準等條件的深證綜合指數(shù)成份股，替代原深股通下60億元人民幣及以上的深證成份指數(shù)和深證中小創(chuàng)新指數(shù)成份股，A+H股公司的相關(guān)要求不變；港股通在現(xiàn)行標的范圍基礎(chǔ)上，納入恒生綜合指數(shù)中符合條件的在港主要上市外國公司股票。標的范圍擴大后，滬深股通將更廣泛地納入深市上市股票，為境外投資者提供更多成長型、創(chuàng)新型資產(chǎn)配置選擇，助力吸引境外中長期資金入市；港股通納入外國公司，將進一步支持香港提升對國際公司的吸引力。此次調(diào)整將更廣泛地將股票產(chǎn)品納入標的范圍，更好地滿足投資者的投資需要。目前，A股市場有2600家左右上市公司市值在50億元以上，港股市場有600多家上市公司市值在50億港元以上。50億元市值的門檻設(shè)定，為許多高精尖的小型上市公司提供更多資本進入的可能性，并為國內(nèi)和海外投資者提供更豐富的選擇標的，有助于改善兩地市場的流動性環(huán)境，提升市場韌性和活力。

四、上市公司投資者關(guān)系管理指引正式發(fā)布，A股市場投關(guān)管理工作迎來嶄新篇章

近年來，伴隨著資本市場全面深化改革的不斷推進及證券市場制度的不斷完善，對于上市公司加強投資者關(guān)系管理提出了新的要求。2022年4月15日，證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》，這也是證監(jiān)會對2005年舊版指引的進一步修訂、完善。新指引將進一步加強上市公司與投資者之間的有效溝通，促進上市公司完善治理，切實保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益，也預(yù)示著投關(guān)管理工作迎來嶄新篇章。

事 件 描 述：

近年，上市公司黑天鵝事件層出不窮，“不配投資通策醫(yī)療”、“無法妥協(xié)特斯拉”、“不做功課樂歌股份”、“就是賭博千山藥機”、“什么角色大族激光”等事件，均是由于管理者不當(dāng)言論及對投資者關(guān)系管理工作認識不足，而導(dǎo)致企業(yè)資本形象受損，股價下跌。

2022年4月11日證監(jiān)會、國資委、全國工商聯(lián)發(fā)布《關(guān)于進一步支持上市公司健康發(fā)展的通知》。

4月15日，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》正式稿，進一步規(guī)范上市公司投資者關(guān)系管理，明確投資者關(guān)系管理的定義、適用范圍和原則，增加和豐富投資者關(guān)系管理的內(nèi)容及新增網(wǎng)站、新媒體平臺、投資者教育基地等新興方式，ESG信息被納入溝通內(nèi)容，強化上市公司“關(guān)鍵少數(shù)”的主體責(zé)任。

5月15日，上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所、中國上市公司協(xié)會聯(lián)合發(fā)布《“加強投資者關(guān)系管理 助推上市公司高質(zhì)量發(fā)展”倡議書》。

事 件 點 評：

截至目前，上市公司已超5000家，A股市場正從“賣方市場”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百I方市場”，投資者關(guān)系管理工作的重要性愈發(fā)凸顯，監(jiān)管層對上市公司投資者關(guān)系管理的重視與要求也日益增加。

近年，層出不窮的黑天鵝事件對上市公司投資價值以及資本形象產(chǎn)生了嚴重的影響，也打擊了部分投資人對于上市公司乃至A股市場的信心。今年，《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》正式稿的發(fā)布以及相關(guān)政策的出臺，不僅體現(xiàn)了監(jiān)管層在新形式下對上市公司投資者關(guān)系管理工作提出新的要求，也預(yù)示著注冊制下上市公司投關(guān)工作掀開新篇章。同時，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展也為投資者關(guān)系管理帶來新的變化。

同時，在全面注冊制改革扎實推進的大背景下，上市公司主動結(jié)合自身企業(yè)資本市場發(fā)展階段和要求，制定符合自身特點和需要的投關(guān)策略或?qū)⒊蔀閯傂孕枨?，為有效傳遞公司價值，提升公司資本品牌形象，提高投資者認可度起到關(guān)鍵作用，從而實現(xiàn)公司價值的最大化。

五、證監(jiān)會、滬深交易所多維度修訂回購增持規(guī)則，鼓勵上市公司回購增持

上市公司回購股份和股東、董事、監(jiān)事和高級管理人員增持股份，是合理維護上市公司投資價值、增強市場信心的重要制度安排，在維護資本市場穩(wěn)定運行、保護投資者合法權(quán)益等方面發(fā)揮著積極作用。

事 件 描 述：

10月14日，為支持鼓勵上市公司依法實施股份回購、董監(jiān)高依法增持股份，積極維護公司投資價值和中小股東權(quán)益，更好順應(yīng)市場實際和公司需求，證監(jiān)會宣布擬對《上市公司股份回購規(guī)則》進行修訂。同時，為支持上市公司董監(jiān)高依法合規(guī)增持股份，降低“窗口期”的影響，考慮到近年來交易監(jiān)管規(guī)則不斷完善，證監(jiān)會擬對《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》進行修訂。同日晚間，上交所同步修訂了《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第7號——回購股份》和《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第8號——股份變動管理》，深交所修訂了《上市公司自律監(jiān)管指引第9號——回購股份》和《上市公司自律監(jiān)管指引第10號——股份變動管理》，并向社會公開征求意見。

事 件 點 評：

股份回購是國際通行的維護公司投資價值、完善公司治理結(jié)構(gòu)、豐富投資者回報機制的重要手段，是資本市場的一項基礎(chǔ)性制度安排。近年來，股份回購活躍度持續(xù)提升，家數(shù)、規(guī)模呈現(xiàn)增長態(tài)勢，市場反映良好。同時，上市公司董監(jiān)高依法合規(guī)增持股份，可向市場傳遞對公司長期投資價值的信心。本次制度修訂從四個方面進一步提升了回購、增持便捷性：一是優(yōu)化上市公司回購條件；二是放寬新上市公司回購限制；三是完善回購、增持窗口期；四是合理界定股份發(fā)行行為?？傮w上有利于鼓勵和便利上市公司通過回購股份和增持的方式，積極響應(yīng)投資者關(guān)切的問題，維護公司價值，從而保障投資者的利益。業(yè)內(nèi)人士認為，回購股份指引和股份變動管理指引的修訂進一步放寬了回購股份限制，并優(yōu)化了窗口期安排，有利于上市公司運用回購增持等市場化工具維護公司合理價值。從市場實踐來看，當(dāng)上市公司股價處于歷史較低位置時，上市公司及重要股東、高管進行回購和增持公司股票具有積極意義，是提振信心、提升估值的有效手段之一。尤其是每當(dāng)市場整體跌幅較大，公司股價也出現(xiàn)明顯下跌時，A股往往能掀起一波回購潮。

六、證監(jiān)會出臺調(diào)整優(yōu)化房企股權(quán)融資五項措施，拓寬房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道

近期，金融支持房地產(chǎn)市場的措施密集出臺，支持房地產(chǎn)融資的“三支箭”組合連發(fā)，助力房企緩解資金壓力，支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

事 件 描 述：

2022年11月28日，證監(jiān)會宣布調(diào)整優(yōu)化涉房企業(yè)五項股權(quán)融資措施，包括恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資，恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資，調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場上市政策，進一步發(fā)揮REITs盤活房企存量資產(chǎn)作用，積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金作用。

事 件 點 評：

早在2018年，央行會同有關(guān)部門運用信貸、債券、股權(quán)三個融資渠道的“三支箭”政策組合著力緩解民營和小微企業(yè)融資難題。第一支箭即民營企業(yè)信貸支持，第二支箭即民營企業(yè)債券融資支持工具，第三支箭即民營企業(yè)股權(quán)融資支持工具。今年以來，房地產(chǎn)利好政策密集出臺，年底“三支箭”不斷發(fā)揮作用，推動房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展，11月8日，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布《“第二支箭”延期并擴容 支持民營企業(yè)債券融資再加力》后不久，中國人民銀行、銀保監(jiān)會在11月23日發(fā)布支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的16條金融措施，緊接著證監(jiān)會在11月28日晚間宣布在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項措施（下稱“新五條”），為支持房企融資“第三支箭”?！靶挛鍡l”，放寬了對于并購重組、再融資、境外融資、REITs以及私募股權(quán)基金的限制，通過放寬融資通道，監(jiān)管部門支持優(yōu)質(zhì)房企修復(fù)資產(chǎn)負債表，在購買存量項目、償還債務(wù)、項目交付等方面補充資金，有助于進一步減輕當(dāng)前房企資金壓力，也有助于“保交樓”政策落地。業(yè)內(nèi)專家普遍認為，經(jīng)營穩(wěn)健、負債指標良好但流動性相對緊缺的優(yōu)質(zhì)房企，將率先受益于“新五條”。同時，房地產(chǎn)行業(yè)有望呈復(fù)蘇態(tài)勢，在政策加持下出現(xiàn)銷售回暖。據(jù)不完全統(tǒng)計，房企股權(quán)融資落地以來，披露股權(quán)融資意向或計劃的A股房企已達20家，其中有17家擬通過定增再融資，占比超八成。多家房企在披露再融資意向時，對于募集資金的使用都提到用于“保交樓”相關(guān)房地產(chǎn)項目、償還債務(wù)本息以及補充流動資金等用途。

七、個人養(yǎng)老金制度啟動實施，為資本市場帶來長期穩(wěn)定活水

隨著我國人口老齡化持續(xù)深化，國家“十四五”規(guī)劃綱要提出，發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系，提高企業(yè)年金覆蓋率，規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險。

事 件 描 述：

今年4月8日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，確立了我國第三支柱養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)制度框架。11月4日，人力資源社會保障部、財政部、國家稅務(wù)總局、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會印發(fā)《個人養(yǎng)老金實施辦法》，11月25日，人社部會同財政部和國家稅務(wù)總局印發(fā)《人力資源社會保障部辦公廳財政部辦公廳國家稅務(wù)總局辦公廳關(guān)于公布個人養(yǎng)老金先行城市的通知》，公布了36個先行城市（地區(qū)）名單，個人養(yǎng)老金制度在先行城市（地區(qū)）啟動實施。

事 件 點 評：

個人養(yǎng)老金不同于基本養(yǎng)老保險，是指政府政策支持、個人自愿參加、市場化運營、實現(xiàn)養(yǎng)老保險補充功能的制度。個人養(yǎng)老金制度啟動實施有助于加快構(gòu)建多層次、多元化養(yǎng)老保障體系。豐富個人養(yǎng)老金產(chǎn)品，促進市場化、商業(yè)化養(yǎng)老產(chǎn)品發(fā)展，有助滿足多元化養(yǎng)老金融服務(wù)需求，加快推動養(yǎng)老保險第三支柱發(fā)展壯大。養(yǎng)老金具有長期性、規(guī)范性和規(guī)模性，通過積極投資資本市場，為實體經(jīng)濟提供更多長期穩(wěn)定的發(fā)展資金；同時，資本市場將助力養(yǎng)老金分享實體經(jīng)濟發(fā)展成果，促進實現(xiàn)養(yǎng)老金長期保值增值，積極應(yīng)對人口老齡化，助力構(gòu)建養(yǎng)老金、資本市場與實體經(jīng)濟良性互動、協(xié)同發(fā)展的新格局。業(yè)內(nèi)人士一致認為，個人養(yǎng)老金制度有助于為資本市場引入長線穩(wěn)定型、配置型資金，為資本市場吸引長期、穩(wěn)定“活水”，增強資本市場穩(wěn)定性，有助于國內(nèi)資本市場形成長牛慢牛格局，對于資本市場生態(tài)優(yōu)化和實體經(jīng)濟長期發(fā)展具有深遠影響。

八、股票期權(quán)市場“上新”，進一步吸引中長期資金入市

事 件 描 述：

9月2日晚，中國證監(jiān)會發(fā)布消息稱，為豐富多層次資本市場產(chǎn)品體系，啟動3只ETF期權(quán)品種上市工作，將按程序批準上交所上市中證500ETF期權(quán)，深交所上市創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)、中證500ETF期權(quán)。證監(jiān)會將指導(dǎo)滬深交易所做好3只ETF期權(quán)品種上市交易各項準備工作。

事 件 點 評：

七年多來，市場規(guī)模穩(wěn)中有進，產(chǎn)品功能逐步發(fā)揮，市場生態(tài)日益改善，為上市3只ETF期權(quán)品種打下了基礎(chǔ)。此次3只期權(quán)品種上市，是全面深化資本市場改革、補齊多層次資本市場體系短板的重要舉措，有利于豐富金融期貨期權(quán)品種，健全資本市場風(fēng)險管理體系，吸引中長期資金入市，更好滿足市場多元化的風(fēng)險管理需求。

九、中概股股價持續(xù)下挫屢創(chuàng)創(chuàng)新低，后市能否迎來轉(zhuǎn)機？

近年來，中概股受動蕩的市場及法律監(jiān)管環(huán)境等因素的影響，估值明顯下降，股價也在持續(xù)下挫。然而，今年11月以來，一度被打上“不可投資” 標簽的中概股卻一直保持逆勢上漲的態(tài)勢，更是受到國內(nèi)外多家機構(gòu)的看好，其后市值得期待！

事 件 描 述：

自2022年以來，受疫情、地緣政治、中美兩國監(jiān)管政策變化的影響，中概股企業(yè)股價持續(xù)下跌，部分中概股股價較其歷史高位下跌超過80%。

2022年3月至2022年8月間，美國證券交易委員會（“SEC”）將150多家中概股企業(yè)列入“預(yù)摘牌名單”，超過在美上市的中國公司的一半之多。中概股遭遇重挫，前10個月幾乎一蹶不振。

截至11月1日，今年中國互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)大跌44%，中國互聯(lián)網(wǎng)30指數(shù)大跌40%。從歷史高點算起，以上兩個互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)跌幅已超72%。就個股而言，騰訊最大跌幅達73%、阿里巴巴最大跌幅達80%、美團最大跌幅達77%、拼多多最大跌幅達89%、小米最大跌幅達76%、京東最大跌幅達67%。

事 件 點 評：

由于中美政治風(fēng)險、全球地緣政治、全球加息、全球新冠疫情爆發(fā)等因素，疊加3月中概股遭美國證監(jiān)會除牌警告，中概股遭遇重挫，前10個月幾乎一蹶不振。但隨著中美審計談判迎來曙光及疫情防控措施優(yōu)化，加上重新開放的預(yù)期，以及監(jiān)管放寬游戲許可審批，市場投資情緒改善，在美上市中概股在11月也迎來曙光，不少實現(xiàn)了單月翻倍。

面對11月中概股的逆風(fēng)翻盤，國內(nèi)外多家機構(gòu)一致看好中概股走勢，在即將到來的2023年中概股將迎來何種表現(xiàn)呢？值得我們期待！

十、央企重組：中國中鋼整體劃入中國寶武 鋼鐵行業(yè)“巨無霸”誕生

鋼鐵行業(yè)兼并重組是我國鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化，促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、高質(zhì)量發(fā)展的重要路徑之一，對于提升我國戰(zhàn)略性資源保障能力，維護鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定意義重大。

年初，國務(wù)院國資委表示，今年要穩(wěn)步推進鋼鐵等領(lǐng)域的重組整合，在相關(guān)領(lǐng)域適時研究組建新的中央企業(yè)集團。2月，工信部、國家發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于促進鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》明確提出，鼓勵行業(yè)龍頭企業(yè)實施兼并重組，打造若干世界一流超大型鋼鐵企業(yè)集團。

事 件 描 述：

12月21日，據(jù)國務(wù)院國資委網(wǎng)站消息，經(jīng)報國務(wù)院批準，中國寶武鋼鐵集團有限公司與中國中鋼集團有限公司實施重組，中國中鋼集團有限公司整體劃入中國寶武鋼鐵集團有限公司，不再作為國資委直接監(jiān)管企業(yè)。同日，國資委央企名錄欄目下，國資委監(jiān)管的央企總數(shù)已由98家變?yōu)?7家，中國中鋼集團已不在名單中。

據(jù)悉，作為全球鋼鐵行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，2020年中國寶武鋼產(chǎn)量達到1.15億噸，實現(xiàn)“億噸寶武”的歷史性跨越，問鼎全球鋼企之冠。2021年中國寶武粗鋼產(chǎn)量約1.2億噸，同比增加4.35%，連續(xù)第二年位居世界第一。在2022年《財富》發(fā)布的世界500強榜單中，中國寶武首次躋身前五十強，排名第44位，繼續(xù)位居全球鋼鐵企業(yè)首位。2021年，中國寶武鋼鐵集團有限公司營業(yè)總收入高達9722億元人民幣。

鋼鐵行業(yè)“巨無霸”誕生的背后是近年來一系列兼并重組，繼“寶武大合并”后，中國寶武相繼納入了馬鋼集團、太鋼集團、重慶鋼鐵，同時托管中鋼集團、整合新疆鋼企、攜手廣東省組建中國寶武中南鋼鐵、托管昆鋼。2021年7月，中國寶武又宣布籌劃重組山鋼集團；2022年1月，托管包鋼集團鋼管等業(yè)務(wù)；2022年4月，新鋼股份披露江西國控將向中國寶武無償劃轉(zhuǎn)新鋼集團51%股權(quán)。

截至目前，中國寶武旗下共有9家上市公司，分別是寶鋼股份（600019.SH）、馬鋼股份（600808.SH ）、太鋼不銹（000825.SZ）、八一鋼鐵（600581.SH）、中南股份（000717.SZ）、重慶鋼鐵、寶信軟件（600845.SH）、寶鋼包裝（601968.SH）和西藏礦業(yè)（000762.SZ）。

中鋼集團是國內(nèi)最早“走出去”開展國際經(jīng)濟技術(shù)合作的大型央企之一，在礦產(chǎn)資源、科技新材料、工程裝備等細分市場領(lǐng)域具有不俗實力。中鋼集團旗下?lián)碛腥疑鲜泄?，分別是中鋼國際（000928.SZ）、中鋼天源（002057.SZ）、中鋼洛耐（688119.SH）。在中鋼集團并入后，中國寶武旗下上市公司擴容至12家。

事 件 點 評：

國企改革三年行動提出的重要目標之一，就是要在推動國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整上取得明顯成效。作為這一領(lǐng)域的重要改革舉措，近年來央企戰(zhàn)略重組和專業(yè)化整合不斷發(fā)力。

在此次中國寶武與中鋼集團重組之前，過去10年來已有26組47家中央企業(yè)實施了重組整合，新組建、接收企業(yè)10家。諸如2015年，南車、北車重組組建中車集團，我國軌道交通裝備制造業(yè)國際競爭力大大增強；同年，中國遠洋和中國海運重組為中國遠洋海運集團，集裝箱運力躍居世界第三，實現(xiàn)綜合船隊、散貨運輸、油氣運輸、雜貨特種運輸、碼頭運營及船員管理六個世界第一；2016年，寶鋼、武鋼重組組建中國寶武，促進行業(yè)產(chǎn)能利用率和企業(yè)經(jīng)營效益快速提升，并帶頭化解鋼鐵過剩產(chǎn)能1542萬噸。2018年，中核集團與中核建實施重組為新的中國核工業(yè)集團，形成具有完整產(chǎn)業(yè)鏈的綜合性核工業(yè)集團，提升國際競爭力，加快核電“走出去”，開啟核工業(yè)強國的新征程；2019年，“兩船”重組組建中國船舶，2021年企業(yè)造船完工量、新接訂單量、手持訂單量等造船行業(yè)三大指標占全球總量均超過20%，均居全球第一；2021年，“兩化”重組新設(shè)中國中化，資產(chǎn)總額、營業(yè)收入雙雙突破萬億，成為全球規(guī)模最大的綜合性化工企業(yè)。

十一、澤達易盛等公司涉嫌信批違規(guī)，監(jiān)管部門“零容忍”

今年以來，嚴打證券違法違規(guī)行為的信號持續(xù)釋放，監(jiān)管部門堅持“零容忍”“出重拳”，有力維護了市場秩序和投資者合法權(quán)益，凈化了市場生態(tài)環(huán)境。預(yù)計接下來“嚴”的主基調(diào)將延續(xù)，持續(xù)以依法有效監(jiān)管促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

事 件 描 述：

截至今年11月30日，滬深兩市加北交所合計有83家公司被證監(jiān)會立案調(diào)查，其中57家公司涉嫌信披違規(guī)，占比高達68.67%。包括，*ST澤達、杭州高新、惠程科技、通策醫(yī)療等知名企業(yè)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，信披違法違規(guī)案件“曝光率”高，既表明一部分上市公司合規(guī)意識和合規(guī)能力有待提高，也是監(jiān)管部門持續(xù)加大打擊力度的結(jié)果。

同時，為督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)，切實發(fā)揮“看門人”作用，12月2日，中國證券業(yè)協(xié)會表示，為推動證券公司自律、自覺歸位盡責(zé)、勤勉盡責(zé)，切實提升投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量，促進提高上市公司質(zhì)量，中國證券業(yè)協(xié)會研究制定《證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價辦法（試行）》，并于當(dāng)日發(fā)布實施。

事 件 點 評：

隨著依法從嚴打擊證券違法工作的深入推進，證券市場違法多發(fā)高發(fā)勢頭得到初步遏制，資本市場生態(tài)持續(xù)凈化，從嚴監(jiān)管氛圍也在逐步形成。在2022金融街論壇年會上，中國證監(jiān)會主席易會滿表示，長期以來違法成本過低的情況得到根本扭轉(zhuǎn)，“零容忍”立體執(zhí)法震懾顯著增強，市場生態(tài)明顯好轉(zhuǎn)。

在即將實施全面注冊制背景下，嚴打證券違法違規(guī)行為的信號持續(xù)釋放。監(jiān)管部門堅持“零容忍”“出重拳”，有力維護了市場秩序和投資者合法權(quán)益，凈化了市場生態(tài)環(huán)境，預(yù)計接下來“嚴”的主基調(diào)將延續(xù)，持續(xù)以依法有效監(jiān)管促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。相信在嚴格的監(jiān)管制度之下，資本市場違法活動將進一步減少，投資者合法權(quán)益得到維護，從而推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

十二、*ST新億成虎年退市第一股

事 件 描 述：

3月23日，今年第一家重大違法強制退市股——*ST新億(600145)告別A股，公司對此發(fā)布了股票終止上市的公告，由于2018年和2019年虛增營業(yè)收入，扣除虛增營業(yè)收入、追溯調(diào)整后，公司2018年至2020年連續(xù)三個會計年度營業(yè)收入低于1000萬元，觸及重大違法強制退市情形。

事 件 點 評：

常態(tài)化退市是A股健康可持續(xù)發(fā)展的必然舉措，國內(nèi)資本市場將形成“有進有出、優(yōu)勝劣汰”的良性循環(huán)。同時，這也給所有A股上市公司敲響警鐘，試圖秀“財技”、炒概念的做法行不通了，*ST新億(600145)成為上半年退市公司反面典型。

十三、新東方暴漲十倍，教育公司成功轉(zhuǎn)型

事 件 描 述：

隨著“雙語主播”董宇輝的爆火，東方甄選直播間的粉絲量、銷量也直線上升。數(shù)據(jù)顯示，6月16日，東方甄選直播間創(chuàng)下單日6675.3萬的銷售額，當(dāng)天觀看人數(shù)高達6044.5萬；以16日為截止日期計算，僅十天內(nèi)，當(dāng)方甄選直播間的粉絲總數(shù)從98萬增長至1174萬，吸粉千萬。同樣在6月16日，新東方在線的股價盤中股價漲幅超100%，收盤價28.6港元/股，相較不久前的低點，最大漲幅達10倍。

事 件 點 評：

5月至今，港股新東方在線股價暴漲超10倍，從最低2.84港元漲至最高42.7港元，區(qū)間最大漲幅達1400%。暴漲背后是新東方的成功轉(zhuǎn)型，旗下東方甄選抖音直播間，開播不到三個月就收獲超2000萬粉絲。

第三方數(shù)據(jù)顯示，自6月“雙語直播”出圈以來，東方甄選在三個月內(nèi)累計銷售額達22.49億元，凈利率約13.4%，已經(jīng)成為新東方在線的核心營收來源。

6月至9月，東方甄選已連續(xù)4個月領(lǐng)跑抖音直播帶貨榜。新東方也似乎找到了新的發(fā)展路線。